Moody's se ensaña con Bankia en plena colocación bursátil..
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La agencia de calificación Moody's, después de matar a Portugal y recortarle cuatro peldaños su rating mientras el país es el enfermo periférico que trata de enmendarse a tenor de las últimas decisiones de Passos Coelho, ha decidido ensañarse con Bankia. La firma ha calificado por primera vez a la nueva entidad, fruto de la unión de las siete cajas de ahorro, y la nota deja a Bankia entre los peores bancos de la clase. La agencia sólo mantiene calificaciones más bajas para dos de las cotizadas españolas, Pastor y Banco de Valencia.
Moody's situó el rating para la deuda alargo plazo de Bankia en Baa2, a sólo dos escalones de los llamados bonos basura, al mismo tiempo que dejó en "negativa" su perspectiva, tal y como permanecen la de la deuda de nuestro país y la del sector financiero español. Esta calificación está un escalón por debajo de la otorgada antes a la propia Caja Madrid.
En la bolsa española, sólo dos entidades reciben peor nota por parte de esta agencia. El rating para la deuda a largo plazo tanto de Banco de Valencia -donde Bankia es el máximo accionista- como de Pastor se queda en Ba1, es decir, que ya son calificados como basura, mientras que para el resto del sector las notas son más positivas que para Bankia (ver gráfico).
Este varapalo a la entidad se produce justo en mitad del calendario para su salida a bolsa, ya que se encuentra a sólo 13 días de su debut. No obstante, la agencia también ha tenido algunas buenas palabras respecto a la colocación. Moody's valoró positivamente el debut bursátil de la entidad que preside Rodrigo Rato, afirmando que reforzará su capital. También ve positivos los "pasos dados por Bankia para reforzar su independencia de BFA y para asegurar que las relaciones entre ambas entidades será siempre a condiciones de mercado". En cuanto a BFA, la matriz que integra el banco malo, sí que le otorgó una nota en grado especulativo, de Ba2, con perspectiva "negativa".
En sus valoraciones la agencia no ha tenido en cuenta que la operación de fusión de las cajas supondrá una reducción de los costes, que Bankia cifra en unos 500 millones de euros hasta el año 2013. Por ello, el banco espera que las calificaciones mejoren en los próximos meses con la salida a bolsa y cuando se vayan haciendo efectivas, y trasladándose a sus resultados, las sinergias positivas de la operación.
Sin embargo, Moody's sí que ha hecho hincapié en que Bankia aún está expuesta a un posible aumento de la mora y que le afecta la debilidad del entorno macroeconómico español y las perspectivas negativas del sector inmobiliario. Todo ello, comenta la agencia, presionará los márgenes de las entidades más dependientes del mercado nacional. Estos son los principales argumentos en los que apoyan la nota crediticia emitida a la entidad.
Más negativa
Moody's no es la primera firma que califica a la nueva entidad bancaria. Standard & Poor's ya emitió su juicio hacia la deuda de Bankia. La agencia crediticia situó el rating del banco en A-. Así, la nota de Moody's es mucho más negativa que la que otorgó S&P a finales de mayo.
Moody's es la que peor valora a algunos de los bancos españoles. Por ejemplo, mantiene a la deuda de Banco de Valencia como grado de especulación, mientras que Fitch la deja un escalón por encima.
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La agencia rebaja su nota dos escalones y también recorta en un peldaño la del Popular
Las tensiones entre la banca y las agencias de calificación están aumentando como consecuencia de las calificaciones que las segundas realizan sobre las primeras. Tal es la situación, que algunos bancos están rompiendo contratos. El último ha sidoBankinter, que le ha supuesto una bajada considerable de la nota por parte de Fitch.
Según explican fuentes del sector, hace varios meses la entidad canceló la revisión de los contratos que tenía con la agencia para determinadas emisiones. Lo soprendente es que ahora Fitch anuncie un recorte de su rating crediticio en dos escalones, hasta BBB+, y que además se ha producido sin previo aviso. Y porque no tenían el servicio contrado para la calificación delconjunto del grupo.
No es la única entidad que rompe relaciones con una agencia. El Pastor busca un nuevo calificador de deuda ante las divergencias con Moody's, que decidió recortar en cuatro peldaños su nota en marzo. Bankinter seguirá contando con los servicios de las otras dos agencias, Moody's y Standard & Poor's que, de momento, mantienen al banco dos niveles por encima.
Fitch también recortó la calidad crediticia del Popular en un escalón, hasta A-. La semana pasada mantuvo el de Banesto y redujo el del Sabadell. La agencia explica las presiones de las dos entidades sobre el coste de la financiación en los mercados de capitales y entre los particulares, que presionará a su vez sobre los márgenes operativos.
Incertidumbre económica
La calificadora alerta sobre las consecuencias de la guerra de los depósitos y las crecientes dificultades de acceso a la financiación mayorista como consecuencia de las incertidumbre sobre la economía de nuestro país.
En el caso de Bankinter, Fitch apunta a que la entidad tiene que hacer frente a"importantes" vencimientos a medio plazo" y que podría tener complicaciones a pesar de que su dependencia ha disminuido por el aumento de los depósitos de los clientes.
No obstante, la agencia destaca la buena calidad de los activos y su bajo perfil de riesgo en el sector inmobiliario. "La calidad de los activos se ha mantenido firme a pesar de la crisis en el segmento inmobiliario español".
En cuanto al Popular, argumentó las débiles condiciones de la economía, lo que supondrá un "crecimiento más lento" del negocio bancario para la entidad y destacó la exposición más alta "comparativamente" al 'ladrillo'.
"Estos dos factores continuarán afectando a la calidad de los activos y a la rentabilidad del banco durante el resto de 2011 y en 2012, ya que los resultados del Popular están altamente correlacionados con la evolución de la economía", indica.
Este varapalo se suma al de mantener en perspectiva negativa el rating, es decir, que en un futuro podría descender su nota si sus ingresos son insuficientes para absorber los costes de la morosidad.
Desde la entidad sostuvieron que la decisión de Fitch tendrá "un impacto limitado" y que obedece a factores externos asociados al deterioro de la economía.
En las próximas semanas, no se descartan revisiones a la baja de otros bancos o cajas españolas por parte de Fitch, ya que se encuentra en la revisión anual al sector financiero.